收藏和投资艺术

对艺术品进行收藏意味着要对艺术品市场有宏观的了解，同时要对拍品和供求有一定的认识。要知道何时去哪里购买，并出于保险的考量持续关注价格变化。无论是否出于本意，收藏艺术品都是一种投资方式。值得庆幸的是，这是一种利润率很高的投资行为。

自2000年起，由Artprice基于全球拍卖收入状况统计出的全球价格指数增长了36%。相比之下，标准普尔500指数同期增长了86%，富时100指数增长了12%，CAC 40指数下降了19%。因此艺术品在全球范围内已经成为一种具有竞争力的投资品、一个传统金融资产的替代品。当然，我们有必要密切关注艺术品价值的变化，并牢记艺术品市场的特性：作品的流动性，交易的费用，等等。

价格的变动

艺术品作为投资品的魅力来自部分作品的持续增长以及它们得到的推广。2017年，我们记录了众多艺术品剧烈升值的案例。

2017年记录的增值幅度最大的作品前10名（精选）

从金融的角度看，巴斯奇亚行情的上涨就是一个绝佳的例子：自1988年他去世起，其画作和素描的价格一路高升，以至于众多博物馆未能及时地以合理的价格购入他的作品。而今年，其作《Jim Crow》 (1986) 再次极佳地印证了其身价的猛增：该作的价格自1992至2017年增长了130倍。

同理，理查德·普林斯（Richard PRINCE）的作品《All I’ve Heard》(1988) 的拍出则证明，一位收藏家在适当的时机购买下一位当代艺术家的作品，并将它保存足够久的时间，就可以从中获益。

值得提醒的是，并不存在因为预期一件作品会价格飞升而拍出的最低价。一位收藏家1995年在佳士得伦敦以680美元购入了Helene FUNKE的一部小幅静物画，没有动用大量金额就完成了这笔漂亮的交易。22年后，该作在维也纳以升值5510%的价格卖出。

艺术品的吸引力（尤其是当代艺术品）永远伴随着不可避免的金融风险。2017年售出的大批作品相较于它们上一次成交都有大幅贬值。其中贬值幅度最大的案例中，雅各布·卡萨（Jacob KASSAY）和帕克·托（Parker ITO）的例子都表明投资时下红火的青年艺术家是具有风险的。

2017年记录的贬值幅度最大的作品前5名（精选）

今年最令人惊讶的贬值作品毫无疑问是重新上拍的杰夫·昆斯（Jeff KOONS）的《Jim Beam – Observation Car》 (1986)，一套三张，外加艺术家试版一张。该作的价值在5年的时间里下降了近一百万美元（降幅59%）！

持有时间长度

近年来艺术品市场最受人争议的发展方向就是大量作品迅速进行再次销售，尤其是时下热门的艺术家的作品。在过去的12个月里，有部分作品数次上拍，以享受相对突如其来的增值。

2017年十大转售作品（精选）

这些作品拍卖的迅捷程度会吸引部分被金融利益驱动的收藏家。就如其他高效的市场一样，艺术品市场上也存在试图从市场的不对等中获益的参与者。弗朗索瓦-格扎维埃·拉朗尼（François-Xavier LALANNE）的作品《Oiseau bleu (Blue Bird)》 (1975) 和让·杜布菲的作品《Palmiers aux bédouins (Palm Trees with Bedouins)》(1948) 分别于年初在苏富比伦敦和巴黎卖出，接着于2017年11月13日在迪拜双双重卖，这就是艺术品市场上精心设计的策略案例。

显然，最短的持有时间并不能确保最快速的盈利，后者也并非总是这背后的目标。对流动性的需求让部分收藏家不得不尽快地卖出自己刚刚购入的作品，哪怕是冒着损失惨重以及支付交易费的风险也在所不惜。

预期表现

对大量购入后进行重卖的拍品（重复拍卖）进行的研究让我们清晰地认识到，艺术品市场的收益率比预期的回报更低。Artprice由此对2017年成交的4100件拍品的价格变化进行了客观分析，这些拍品都被确认此前曾在拍卖行中进行过拍卖。统计结果显示，该类样品的平均收益率为5.7%。

根据对这些样品的价格进行分类发现，预期的收益根据初始投资不同而有所不同。事实上，收益率跟作品购入价呈正相关，至少在某个价格范围内如此。至于超过100万美元的拍品，其收益率显然是停滞不前的。

2017年各价格区间出售的作品的财务表现

在20万到100万美元之间的投资实现了最优的收益率。不过，本年度增值和贬值（参见上图）幅度最大的作品都不出自该价格区间。以20万到100万美元之间的价格购入的作品反映出作品具备一定品质，因此其贬值的风险较低，同时增值的潜力巨大。这些拍品从而成就了收益率最高的板块。

Artprice100©“华尔街的狼群已经来到艺术市场门前”

Artprice Global Index®发现，自二十年前创立起，艺术品的价值总体上升了30%。在美国央行（美联储）利率接近零、欧洲央行负利率的形势下，艺术品的表现可谓喜人，不过由于此调查面向的是艺术品市场最为稳定的部分，所以其增长势头自然更为强劲。

Artprice总裁兼创始人蒂埃里·埃尔曼说：“Artprice的计量经济部门通过排除最不稳定的价值因素（以降低潮流和投机现象的影响），表明了艺术品市场从长远来看是一项极富竞争力和可靠度的投资产品。”

Artprice100®科学指数受知识产权保护，是Artprice作为艺术品市场信息提供领导者的一项重要武器。

宗旨

Artprice100®旨在通过聚焦艺术品市场最稳定的部分来观察和量化艺术品市场的价值。这项全新的科学指数将Artprice开发的所有决策辅助工具统一到了一起。Artprice100®是当今金融领域里一个不可或缺的全新参数，用于在有效市场上搜寻全新的投资品。

Artprice100®指数是为了响应Artprice客户不断增长的需求应运而生的，这些客户主要是金融和银行机构，尤其是私人银行业务，它们需要一款可靠、持久的索引产品，让用户无需特别熟悉艺术品市场。

凭借Artprice100®，如今被一致认为是传统金融投资产品的替代品的艺术品市场拥有了一个可与全球主要股票指数相提并论的基准指标，如标准普尔500指数、富时100指数、CAC40指数、达克斯、日经225等等。其构成灵感就来自这些指数的一般构建原则：它聚焦艺术品市场上最重要的艺术家，计算他们的相对重要性。

构成

Artprice100®的构成每年1月1日由科学委员会进行调整，以反映艺术品市场的持续演变。委员会选出之前五年内拍卖收入最高并符合流动性关键标准（每年至少有十幅同类作品售出）的100位艺术家作为代表。每位艺术家的权重与其在该时期的拍卖收入成正比。

在Artprice100®的基准年2000年的1月1日，在1995、1996、1997、1998和1999年拍卖收入最为规律、成交量最大（根据交易额判断）的100位艺术家获得投资。附录1中详细列举了每位艺术家所占的比重。

该指数的构成在一年内不变。Artprice100®的价值会根据每位艺术家的指数进行演变，并依照投资组合中每一位的比重进行加权。

财务表现

2000年，Artprice100®增值了10.9%。到2000年末，这个初始价值仅为100美元的投资组合已经达到了110.9美元。

每位艺术家为此数值作出的贡献都在对其进行信息补足。毕加索在该组合中占比高达16%，他在2000年价格下降了9%。因此，对应毕加索作品的16美元投资也在2000年12月31日被估值为14.6美元。

值得庆幸的是，投资组合的多元化抵消了这位艺术家的不佳表现。罗伯特·劳森伯格（Robert Rauschenberg）（上涨59%）、安东尼·塔皮埃斯（Antoni Tapies）（上涨48%）、雷尼·马格里特（René Magritte）（上涨18%）等人作品的升值让Artprice100® 在整体上呈现出优秀的收益率。

长期来看，Artprice100® 的表现已经远超Artprice的全球价格指数和以标准普尔500指数为代表的股票市场指数。

价格指数Artprice100®的演变 – 以2000年1月的100为基数

艺术家的演变

Artprice100® 指数的构成能反映艺术品市场的不断演变，因此可以提供关键的信息。市场上最重要的100名艺术家名单以及他们各自在投资组合中所占的权重是根据他们在过去五年里的平均表现决定的。

这个完全客观的标准目的就在于确认艺术品市场上最稳定的部分，这也决定了名单的演变进程是缓慢的。凭借重复销售的方法和对全球销售总量的分析，Artprice的大数据对科学委员会可能忽略的死角进行一一勘察。只有Artprice通过其联结了6300家拍卖行的内网才有能力处理和打造出这项需要进行大规模计算的指数。

2000年和2017年Artprice100®的内容可在附录中查阅。2016到2017财年，有四位艺术家进行了更换（和股票指数中的进出模式类似）。

入场：阿格尼丝·马丁（Agnes Martin）、弗朗西斯·毕卡比亚（Francis Picabia）、芭芭拉·赫普沃斯（Barbara Hepworth）、米开朗基罗·皮斯克莱托（Michelangelo Pistoletto）离场：基里柯（Giorgio De Chirico）、阿历克塞· 冯·雅弗林斯基（Alexej Von Jawlensky）、保罗·克利（Paul Klee）、辛迪·舍曼（Cindy Sherman）

这个组成Artprice100® 的百名艺术家名单虽然演进缓慢，但在长远来看还是变化惊人的。2000年，只有一位中国艺术家（张大千）登上该名单，到2017年，则已有18名中国艺术家入围。

结论

在18年的时间里，Artprice100®实现了360%的增长，年平均收益率达8.9%。这个艺术品投资革命性的方法让金融市场和投资人们通过一个此前不存在的指数化管理手段理解了艺术品市场。该业绩反映了艺术品市场最稳定板块的投资回报率。

它再次证明，一个相对多元化的作品投资组合在采取简单而不冒进的购买策略时，是完全可以盈利的，同时还能为艺术品收藏系列带来盈利之外的好处。

需要指出的是，艺术品市场在过年二十年里大大增加了流动性，并成为一个真正高效的市场，而Artprice作为全球的领军者对此做出了巨大的贡献。

Artprice意在通过自身的网络让Artprice100®及其衍生品迅速走入金融市场和拍卖大厅。

附录1 – 2000年Artprice100®的构成
排行 – 艺术家 – 权重
1 – 巴勃罗•毕加索 – 16.1%
2 – 克劳德•莫奈 – 7.8%
3 – 保罗•塞尚 – 5.3%
4 – 雷诺阿 – 4.7%
5 – 埃德加•德加 – 3.9%
6 – 亨利•马蒂斯 – 2.9%
7 – 马克•夏加尔 – 2.8%
8 – 阿米地奥•莫迪里阿尼 – 2.8%
9 – 安迪•沃霍尔– 2.2%
10 – 胡安•米罗 – 2.0%
11 – 卡米耶•毕沙罗 – 1.7%
12 – 费尔南‧雷杰 – 1.7%
13 – 雷尼•马格里特 – 1.6%
14 – 亨利•摩尔 – 1.4%
15 -阿尔贝托•贾科梅蒂 – 1.3%
16 – 奥古斯特•罗丹 – 1.2%
17 – 乔治•布拉克 – 1.1%
18 – 皮埃尔•勃纳尔 – 1.1%
19 – 让•杜布菲 – 1.1%
20 – 凯斯•凡•东根 – 1.0%
21 – 保罗•高更 – 1.0%
22 – 贾斯珀•约翰 – 1.0%
23 – 瓦西里•康定斯基 – 1.0%
24 – 保罗•克利 – 0.9%
25 – 亚历山大•卡尔德 – 0.9%
26 – 阿尔弗莱德•穆宁斯 – 0.9%
27 – 阿尔弗莱德•西斯莱 – 0.9%
28 – 莫里斯•德•弗拉芒克 – 0.9%
29 – 格哈德•里希特 – 0.8%
30 – 爱德华•维亚尔 – 0.8%
31 – 威廉•德•库宁 – 0.8%
32 – 巴斯奇亚 – 0.8%
33 – 埃米尔•诺尔德 – 0.8%
34 – 利希滕斯坦 – 0.8%
35 – 乔治亚•莫兰迪 – 0.8%
36 – 埃贡•席勒 – 0.7%
37 – 小彼得•布吕赫尔 – 0.7%
38 – 萨尔瓦多•达利 – 0.7%
39 – 鲁西奥•芳塔纳 – 0.7%
40 – 胡安•格里斯 – 0.6%
41 – 基里科 – 0.6%
42 – 基希纳 – 0.6%
43 – 莫里斯•郁特里罗 – 0.6%
44 – 拉奥尔•杜飞 – 0.6%
45 – 欧仁•布丹 – 0.6%
46 – 让-巴蒂斯特•卡米尔•柯罗 – 0.5%
47 – 保罗•西涅克 – 0.5%
48 – 蒙克 – 0.5%
49 – 弗朗西斯•培根 – 0.5%
50 – 鲁菲诺•塔马约 – 0.5%
51 – 阿历克塞•冯•雅弗林斯基 – 0.5%
52 – 塞•托姆布雷 – 0.4%
53 – 维夫里多•拉姆 – 0.4%
54 – 迭戈•贾科梅蒂 – 0.4%
55 – 劳伦斯•斯蒂文•洛利 – 0.4%
56 – 皮特•蒙德里安 – 0.4%
57 – 马里诺•马里尼 – 0.4%
58 – 杰克·巴特勒·叶芝 – 0.4%
59 – 马克思•恩斯特 – 0.4%
60 – 奥迪隆•雷敦 – 0.4%
61 – 阿尔伯特•马尔凯 – 0.4%
62 – 乔治•鲁奥 – 0.4%
63 – 弗兰茨·马尔克 – 0.4%
64 – 山姆•弗朗西斯 – 0.3%
65 – 费尔南度‧波特罗 – 0.3%
66 – 罗伯特•劳森伯格 – 0.3%
67 – 理查德•迪尔本康 – 0.3%
68 – 赫尔曼•马克斯•帕克斯坦 – 0.3%
69 – 贝纳•毕费 – 0.3%
70 – 方丹. 拉图尔 – 0.3%
71 – 迭戈•里维拉 – 0.3%
72 – 罗贝托•马塔- 0.3%
73 – 卡尔·阿佩尔 – 0.3%
74 – 乔治•巴塞利茨 – 0.3%
75 – 弗兰克•斯特拉 – 0.3%
76 – 塞尔日•波利雅科夫 – 0.3%
77 – 莫依斯·基斯林 – 0.3%
78 – 曼•雷 – 0.3%
79 – 伊夫•克莱因 – 0.3%
80 – 张大千 – 0.3%
81 -阿斯葛•琼 – 0.3%
82 – 吉诺•塞维里尼 – 0.3%
83 – 约翰·拉弗里 – 0.3%
84 -安德斯•伦纳德•佐恩 – 0.2%
85 – 阿里斯蒂德•马约尔 – 0.2%
86 – 里欧纳尔•斐宁格 – 0.2%
87 – 埃里希·黑克尔- 0.2%
88 – 马克斯•贝克曼 – 0.2%
89 – 西格马尔•波尔克 – 0.2%
90 – 马丽•洛朗桑 – 0.2%
91 – 亨利•马丁 – 0.2%
92 – 亨利•勒•斯丹内尔 – 0.2%
93 – 奥托·迪克斯 – 0.2%
94 – 路易斯·瓦尔塔 – 0.2%
95 – 古斯塔夫•罗瓦索 – 0.2%
96 – 安东尼•塔皮埃斯 – 0.2%
97 – 让·福特里埃 – 0.2%
98 – 勒迈耶 – 0.2%
99 – 马西莫·坎皮利 – 0.2%
100 – 大卫•霍克尼 – 0.2%

附录2 – 2017年Artprice100®的构成
排行 – 艺术家 – 权重
1 – 巴勃罗•毕加索 – 6.8%
2 – 安迪•沃霍尔 – 6.8%
3 – 张大千 – 4.4%
4 – 齐白石 – 3.8%
5 – 格哈德•里希特 – 3.7%
6 – 克劳德•莫奈  – 3.4%
7 – 弗朗西斯•培根 – 3.3%
8 – 巴斯奇亚 – 2.9%
9 – 利希滕斯坦 – 2.2%
10 – 阿尔贝托•贾科梅蒂 – 2.1%
11 – 傅抱石 – 2.0%
12 – 塞•托姆布雷 – 1.9%
13 – 赵无极 – 1.8%
14 – 阿米地奥•莫迪里阿尼 – 1.8%
15 – 徐悲鸿 – 1.8%
16 – 亚历山大•卡尔德 – 1.8%
17 – 李可染 – 1.8%
18 – 鲁西奥•芳塔纳- 1.7%
19 – 胡安•米罗 – 1.7%
20 – 吴冠中 – 1.7%
21 – 威廉•德•库宁 – 1.6%
22 – 黄胄 – 1.5%
23 – 马克•夏加尔 – 1.4%
24 – 黄宾虹- 1.3%
25 – 陆俨少 – 1.3%
26 – 杰夫•昆斯 – 1.3%
27 – 克里斯托弗•伍尔 – 1.2%
28 – 林风眠 – 1.0%
29 – 朱德群 – 1.0%
30 – 伊夫•克莱因 – 0.9%
31 – 亨利•马蒂斯 – 0.9%
32 – 费尔南‧雷杰 – 0.9%
33 – 雷尼•马格里特 – 0.9%
34 – 亨利•摩尔 – 0.9%
35 – 让•杜布菲 – 0.9%
36 – 瓦西里•康定斯基 – 0.8%
37 – 潘天寿 – 0.8%
38 – 蒙克 – 0.8%
39 – 雷诺阿 – 0.8%
40 – 保罗•塞尚 – 0.7%
41 – 常玉 – 0.7%
42 – 草间弥生 – 0.7%
43 – 彼得•多伊格 – 0.6%
44 – 溥儒 – 0.6%
45 – 埃德加•德加 – 0.6%
46 – 奥古斯特•罗丹 – 0.6%
47 – 理查德•普林斯 – 0.6%
48 – 琼安•米契儿 – 0.6%
49 – 西格马尔•波尔克 – 0.5%
50 – 卡米耶•毕沙罗 – 0.5%
51 – 保罗•高更 – 0.5%
52 – 萨尔瓦多•达利 – 0.5%
53 – 马丁•基彭伯格 – 0.4%
54 – 爱德华•鲁沙 – 0.4%
55 – 董其昌 – 0.4%
56 – 保罗•西涅克 – 0.4%
57 – 皮特•蒙德里安 – 0.4%
58 – 埃贡•席勒 – 0.4%
59 – 阿尔贝托‧布里 – 0.4%
60 – 理查德•迪尔本康 – 0.4%
61 – 乔治•布拉克 – 0.4%
62 – 胡安•格里斯 – 0.4%
63 – 文征明 – 0.4%
64 – 达米恩•赫斯特 – 0.4%
65 – 小彼得•布吕赫尔 – 0.4%
66 – 唐纳德•贾德 – 0.3%
67 – 路易司•布尔乔亚 – 0.3%
68 – 凯特•哈林 – 0.3%
69 – 皮耶罗•曼佐尼 – 0.3%
70 – 阿尔弗莱德•西斯莱 – 0.3%
71 – 大卫•霍克尼 – 0.3%
72 – 马克思•恩斯特 – 0.3%
73 – 陈逸飞 – 0.3%
74 – 基希纳 – 0.3%
75 – 弗兰克•斯特拉- 0.3%
76 – 山姆•弗朗西斯 – 0.3%
77 – 皮埃尔•勃纳尔 – 0.3%
78 – 阿里杰罗•波堤 – 0.3%
79 – 凯斯•凡•东根 – 0.3%
80 – 贾斯珀•约翰 – 0.3%
81 – 皮埃尔•苏拉热 – 0.3%
82 – 贝纳•毕费 – 0.3%
83 – 费尔南度‧波特罗 – 0.3%
84 – 劳伦斯•斯蒂文•洛利 – 0.3%
85 – 阿格尼斯•马丁 – 0.3%
86 – 恩里克•卡斯特拉尼 – 0.3%
87 – 罗伯特•劳森伯格 – 0.3%
88 – 伟恩•第伯 – 0.3%
89 – 尼古拉•德•斯塔 – 0.3%
90 – 弗朗西斯•毕卡比亚 – 0.2%
91 – 芭芭拉‧赫普沃斯 – 0.2%
92 – 安塞姆•基弗 – 0.2%
93 – 关良 – 0.2%
94 – 于非闇 – 0.2%
95 – 埃米尔•诺尔德 – 0.2%
96 – 莫里斯•德•弗拉芒克 – 0.2%
97 – 乔治•巴塞利茨 – 0.2%
98 – 汤姆•韦瑟尔曼 – 0.2%
99 – 阿尼什•卡普尔 – 0.2%
100 – 米开朗基罗•皮斯特莱托 – 0.2%