艺术投资

收藏当代艺术家的作品无疑等于支持这些艺术家。当代艺术家身价待定，其拍卖作品（市场上流通的作品量）的价值存有很多变数，因此，这一时期的价格波动比其他任何时期都大，这使得极具吸引力的当代艺术市场颇有风险。拍品价格骤然剧增的现象使收藏家对此市场相当迷恋，但事实上，当代艺术市场必须长期投资方能彰显其投资收益，从而弥补价格不确定性这一缺陷。

价格爆增来自于两个相辅相成的因素：艺术新星不断涌现，而已有知名度的艺术家则跻身于大师之列。正因如此，市场逆转的风险和价格的经常性调整都未能吓阻越来越多的收藏家对当代艺术品的青睐。

依据宏观和微观经济数据分析：18年来，艺术市场收益稳定可观，俨然成为经济和金融危机时的避风港。央行的负利率使人民的血汗积蓄越存越少，艺术市场却形势一派大好，16年来仅当代艺术品的年收入就增长了1370％。因此，每件作品平均涨幅为115％，显示了坚实的价格增长。而且并非只有明星艺术家才有这样的傲人佳绩，2万美元以上的所有作品均有9％的收益率。

拍卖市场给予艺术家的肯定

21世纪初，诞生于20世纪40年代、50年代、60年代的艺术家纷纷跻身于艺术圣殿并留名青史。这些艺术家的作品被纳入“最珍贵的藏品”，在顶级博物馆中展出，为最具权威的画商所支持。他们的作品价格飙升，达到了以往只有绝世之作方能卖出的高价。

当代艺术市场的明星艺术家虽然尚未完全拥有古代艺术巨匠的光环，但他们均受益于媒体报导和自身独树一帜的原创性特质，因此引发诸多竞买人争相举牌加价。多年来，其最好的杰作已成为当代艺术崇拜的圣物。今日再度进场拍卖的作品足以见证艺术市场的需求演变。

当代艺术拍品投资回报率（择十）

2015年7月至2016年6月 / © artprice.com

这种转变的速度和力度可在今年理查德•普林斯的前卫作品再度凸显。1993年5月，《Two Leopard Joke》（1989）在纽约苏富比以2.65万美元成交，13年后则以近180倍的价格转手售出。当然，当时没有人能预见这件作品在当代艺术史中所处的地位，因为理查德•普林斯的价格指数在2003年才开始飙升。

理查德·普林斯 v.s. 昆特•福格价格指数演进

以2000年1月100为基数

今年另一个出色的拍卖成绩也凸显了艺术家的去世对其身价的重大影响。因其谢世便不会再有新作问世，这可能会突然唤醒市场对他的注意，一如最近的昆特•福格（2013年12月去世）。昆特•福格去世的前一年以2.6万美元出售的《无题》（Untitled ，1987）画作，2016年6月拍卖此作的成交价则为43.8万美元。虽然其增益不如《Two Leopard Joke》（1989），但其价格飙涨的速度却相当令人瞩目：每年增长102％——即四年来，这件作品的价格每年都会翻一番！

价格结构

时事新闻对当今艺术家迅速提高其身价的影响不容小觑。艺术品的供需会考虑到所有市面上的信息，有时更会在很大程度上影响作品的价格。

最近，乔·布雷德里（Joe Bradley，1975）的例子令人称奇。2011年，他的作品分别由大西洋两岸的阿尔明·雷什（Almine Rech）和加文·布朗画廊展出后，其价格在拍卖会中突然飙涨，在2010年至2015年之间，这一价格涨幅尤为惊人，从10万美元骤增至1,000万美元。

乔·布雷德里拍卖市场总成交额演进

2000年至2016上半年

2015年11月，正值高古轩画廊（Gagosian）将其作品纳入第一次集体展览之际，他在纽约佳士得便创下300多万美元的新纪录。隔日的拍卖会上其作品的价格又再度飞涨：2012年5月以19.5万美元收购的Harold（2010），在当天以48.5万美元成交。在短短三年间，其价值已翻了一倍多。

骤变的市场

一些名家之作不同凡响的盈利功效，当然也难免受到其他艺术家的市场降温所冲击。当前的观望期就导致了价格大幅调整，而价格下跌的速度可能比其上升的速度快得多。反过来看，市场情势逆转使价格降回有效市场的应有价格，这似乎是一个良性现象。

特别是2010年至2014年间，收藏家急切收购的80年代出生的艺术家作品更是如此：雅各布·卡塞（Jacob Kassay，1984）的《无题》（Untitled ，2010）在2014年5月的成交价12.5万美元，2015年11月11日在纽约佳士得拍卖时却仅以5万美元卖出，跌幅高达60％。

而在同一场拍卖中，杰夫•昆斯的一座精钢雕塑《Jim Beam-Box Car》（1986）则以84.5万美元成交。这个小雕塑仅有三件，能拍出这样的价格，成绩似乎不错，但在2008年5月，即次贷危机爆发之前，它却以近200万美元成交，相较之下，此结果着实令人非常失望。

这些使人印象深刻的藏品贬值显示：在调整期中，当代艺术市场的明星作品也不能幸免。让-米歇尔•巴斯奇亚的部分作品甚至可能买贵了。其中，《无题（疯子头像）》(Untitled (Head of Madman) ，1982) 2013年在纽约以略高于1,200万美元成交，2016年2月在伦敦苏富比的拍卖会上却只写下了300万美元的贬值纪录。

长期增值效益

值得庆幸的是，一般而言当代艺术市场保有中长期的盈利效益。尽管经历了多次调整，价格指数显示，当代艺术品仍具自21世纪初期以来的活力。16年来，当代艺术市场增长了1,370％，其表现之佳可谓不遑多论。

当代艺术市场v.s.全球艺术市场价格指数演进对照图

以1998年1月100为基数

2008年金融危机爆发后，当代艺术品价格增长首次放缓，在两到三年的时间里持续振荡，以此寻求平衡点。尽管当代艺术市场也有一些强劲的拍卖佳绩，但仍以低于40万美元的交易为主，占成交拍品的99％。当代艺术品多集中在1万至40万美元的价位区间，展现出其价格增长的坚实力度。

当代艺术市场作品价格区间分布结构

2015年7月至2016年6月 / © artprice.com

购买当代艺术作品，即表示收藏家愿意接受艺术家在艺术史上的地位尚未论定的事实。然而，过去15年间，当代艺术市场的表现足以证明，多元的作品投资组合即能享有5.6％的年收益率，远高于整体艺术市场2.3％的年收益率。